继收购Remy、Sevcon、Delphi后，博格华纳再次在新能源领域出手，传统汽车零部件巨头的转型之路要怎么走？
来源丨晨哨并购作者丨Stewart本文由晨哨并购原创，转载请联系授权2月15日，博格华纳宣布拟收购德国电池企业Akasol。在收购要约中，博格华纳对Akasol提出的报价为每股欧元，意味着Akasol的估值为7.3亿欧元。该报价比过去三个月的平均股价高出23.4%，比过去六个月的平均股价高出约44.2%。考虑到Akasol万欧元的债务，整体收购金额达7.54亿欧元（约合59亿元人民币）。
据悉，此次收购已得到博格华纳董事会和Akasol监事会的一致批准，在获得相关监管部门的批准，以及满足其他成交条件的前提下，预计将于年第二季度末完成。收购之后，Akasol将作为博格华纳旗下的一个品牌，独立运营。
博格华纳，燃油机时代的汽车零部件王者，近年来在新能源领域频频收购，这次被它看上的Akasol有什么来头？被疫情拖垮的德国隐形冠*
Akasol是一家有着30多年历史的高性能锂离子电池系统开发企业，最早由Darmstadt工业大学的学生于年创立，成立之初主要从事太阳能电动赛车的开发工作。年，Akasol从Darmstadt工业大学分拆出来成立初创企业AKASOLGmbH，SvenSchulz在那时加入公司，并成为公司的联合创始人和唯一投资者。
Akasol的主要产品是高性能锂电池PACK，应用场景包括公交车、商用车、工业用车、铁路车辆、船舶和乘用车。此外，Akasol还提供BMS，Junction和充电机等产品以及家用和工业储能产品和服务解决方案。
年5月，SvenSchulz出任Akasol的首席执行官。此后，SvenSchulz一直致力将Akasol打造成欧洲最大的商用车动力电池系统制造商。
在商用车领域，Akasol与戴姆勒旗下子公司EvoBus达成长期合作关系。年9月，戴姆勒奔驰在德国汉诺威举办的IAA展上发布了首款纯电动公交车e-Citaro，而e-Citaro搭载的动力电池PACK正是由Akasol提供。在电芯领域，Akasol也进一步强化了与三星SDI的合作伙伴关系。
年夏天，Akasol在收到一家商用车制造商数百万美元的批量供货订单后，开始筹备产能扩张事宜。据年财报显示，Akasol员工人数从年的名扩充到名，而位于德国Darmstadt南部的超级工厂1号和新总部都在年开始动工建设，在美国密西根的新制造基地也已完成部署。
坐拥德国Langen和Darmstadt，以及北美HazelPark三大制造基地后，Akasol电池Pack的年产能预计在年可以达到4.7GWh。而业务订单方面，Akasol目前已获取但未交付的订单多达24亿美元。
在产品技术、产能建设、销售订单方面都有不俗表现的Akasol原本并不需要“卖身”，就连CEOSchulz也表示：“当博格华纳发现我们的潜力并与我们联系时，我们起初并不情愿。”
但是欧洲地区严重的疫情成了压垮Akasol的稻草。Akasol年财报尚未公布，从前一年的财报来看，年，Akasol营收万欧元，同比增长.7%，但调整后的EBIT是-万欧元。所以Akasol在年营收大概率大幅下滑的情况下，亏损只会更严重。
此时，博格华纳抛出比过去六个月平均股价高出约44.2%的溢价收购意愿，无论是Akasol联合创始人兼首席执行官SvenSchulz还是首席财务官CarstenBovenschen都难以拒绝，最终以SvenSchulz和CarstenBovenschen为首的Akasol董事会决定支持此次的收购交易。此外，Schulz也认同，交易完成后Akasol可以利用博格华纳的生产能力。同时，Akasol的电池系统将很好地补充博格华纳的产品范围，是一次双赢的合作。
Schulz拥有Akasol约47％的股份，再加上所有其他创始人都愿意出售他们的股份，博格华纳已经确保持有Akasol59％的股份，这意味着收购事实上已经完成。
通过收购完成“大象转身”
对于博格华纳来说，这已经不是这家传统汽车零部件巨头的第一次电气化转型的尝试了。
总部位于美国密歇根州奥本山的博格华纳，拥有多年的悠久历史。在燃油车时代，博格华纳是汽车零部件行业当之无愧的王者。其涡轮增压器被大众、福特、vlv等主流品牌所采用，被誉为涡轮增压之王；而其dct双离合器又频频出现在布加迪威龙和GTR等高端车型上，是公认的双离合器技术领域的佼佼者。
随着汽车电动化运动的兴起，传统汽车零部件厂商纷纷开启了电气化转型之路。博格华纳年就在内部提出了“c-h-e”平衡战略，即同时在传统内燃机(燃烧)、混合动力(混合动力)和纯电力(电力)领域实现平衡。
年7月，博格华纳9.5亿美元收购美国零部件企业德科雷米国际公司（Remy），进*电机行业。
年7月，博格华纳2亿美元收购英国新能源汽车控制装置和电池充电器生产商Sevcon，进*美国和欧洲的电力驱动市场。
年2月，博格华纳宣布成立卡斯卡迪亚驱动系统有限责任公司（CascadiaMotionLLC）并收购莱因哈特驱动系统有限责任公司（RinehartMotionSystemsLLC）和AMRacing股份有限公司（AMRacingInc.），然后将它们的业务整合为一家新的全资子公司，专注于为小众及新兴应用提供电动和混动驱动解决方案。
年2月，博格华纳以33亿美元（约合人民币亿元）全资收购了德尔福科技，后者的主要业务是电驱动系统。通过这笔交易，博格华纳旨在扩大公司在电气电子产品方面的产品组合、能力及规模。
通过一系列的战略性收购，博格华纳想在EV时代继续保持它的汽车零部件巨头的地位。然而，即便如此并不能够确保市场地位的维持和提高，电动汽车零部件市场的竞争远比传统零部件要激烈得多。
纯电动汽车的零部件要比传统内燃机驱动的汽车少许多，这也意味着细分市场也将减少。其中最重要的零部件是电池、电机和电驱系统，也就是俗称的“三电”，而电池和电驱动系统将取代发动机、变速箱成为关键零部件。在电机和电驱系统相继布局后，博格华纳最终将触角伸向了电池领域。
EV时代，电池是汽车零部件的核心
虽然近几年，动力电池Pack的成本在逐年下降，但是动力电池的成本依旧占据到整车的40%，是新能源汽车成本的主要来源。
作为这两年发力的欧洲新能源汽车市场，即使有疫情的影响，但是年的新能源汽车在欧洲的渗透率依旧达到了10%以上。随着欧洲新能源产业*策和财务补贴的稳固延续，欧洲新能源市场在未来较长的一段时间之内，依旧将保持火爆的市场行情。
博格华纳此次收购欧洲本土动力电池Pack企业Akasol，除了可以将Akasol产品补充到自身的产品库中，还将收获Akasol在新能源商用车动力电池领域的技术积累和客户资源。
而除了Akasol外，博格华纳还在年投资过美国一家电池Pack企业RemeoPower，这家初创企业由特斯拉和SpaceX的前工程师创立。当时，博格华纳入股20%，获得两个董事会席位，具体金额不详，并与RomeoPower成立合资公司，博格华纳拥有60%股份，该合资公司初期将专注于高性能汽车和轻型汽车的电池组业务。
而RemeoPower和Akasol可以说分别是北美和欧洲最有实力的第三方电池Pack企业，它们双双被博格华纳收入囊中，可见博格华纳在电池领域的野心并不小。
根据IHSMarkit的数据，到年，全球所有车辆的电动汽车和混合动力锂离子电池系统市场预计将达到亿美元。
GuidehouseInsights首席分析师SamAbuelsamid表示：“在接下来的几年中，这是一个我们将会看到更多机会的领域。许多大公司正在将其车队从柴油转向电动汽车。在这些领域中站稳脚跟，对于像BorgWarner这样的公司而言至关重要。”
无疑，在未来，此次收购会给博格华纳在欧洲和北美市场的新能源业务营收带来巨大的令人遐想的增量空间。
而除了RemeoPower和Akasol，市场上还有一些优质的同类公司，以下是晨哨研究部整理的欧洲市场上部分电池PACK企业名单，仅供投资参考。来源：Pitchbook，晨哨研究部整理晨哨大买手优质项目推荐
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